互联网彩票被叫停拖累了鸿博股份的2015年度业绩，那么该业务是否有望在2016年重启？公司股票市盈率高达865倍，对于超高估值，公司是如何看待的？
互联网彩票重启悬疑 鸿博股份股票遭恶炒停摆了一年多的互联网彩票业务近期重启消息频传，但之后都被证伪，至今没有具体重启时间表。在漫长的等待期，一身互联网彩票“细胞”的鸿博股份有限公司(以下简称“鸿博股份”)险些陷入亏损境地。
互联网彩票被叫停拖累了2015年度业绩，那么该业务是否有望在2016年重启？公司股票市盈率高达865倍，对于超高估值，公司是如何看待的？就以上问题，《投资者报》记者于3月22日致电公司，工作人员以目前处于窗口期为由婉拒了电话访问，记者于是提出以邮件形式进行采访，不过截至发稿时，尚未得到公司的回复。
转让股权收益对冲亏损
公司预计将于今年3月末公布2015年年报，虽然正式的“成绩单”尚未出炉，不过业绩快报已露出“惨象”：公司2015年营业收入6.6亿元，同比减少23.5%；净利润875.6万元，同比减少68.36%。
实际上，公司去年没亏损主要得益于年末“临时抱佛脚”转让股权。2015年前三季度公司亏损1139万元，11月末转让所持有的部分成都农商行股权，一 次性获得投资收益4102万元。中信建投证券研报认为，如果没有该股权转让收益，则2015全年预计亏损额为1937万元至2800万元。
对于去年的惨淡业绩，公司将原因归咎于互联网彩票业务被叫停和票证印刷产品毛利下跌。一方面，受政策影响，公司彩票无纸化代购业务于2015年2月25日起暂停，导致代销费业务收入及净利润下降幅度较大；另一方面，票证印刷行业竞争加剧，该业务产品毛利率进一步下降。
从公司的解释看，互联网彩票暂停严重拖累了2015年业绩。而实际上，即使在互联网彩票正常销售的年度，公司的盈利也在连续下滑。2012年至2014 年，公司净利分别为5212万元、4908万元和3644万元。而同期营业收入分别为6.82亿元、6.4亿元和8.6亿元。公司为何在营业收入总体上升 的情况下，净利润却在走下坡路？
虽然互联网彩票销售推高了营业收入，但该业务直线下滑的毛利率却 没让公司获得太多实际利润。2012年至2015年上半年，彩票代销业务的毛利率分别为49.3% 、42.0%，15.5%和12.9%。在互联网彩票被叫停前，该业务成为仅次于印刷产品的第二大收入来源，不过印刷产品毛利率一直维持在30%左右，比 代销业务跳水的毛利率稳定得多。所以看上去红红火火的互联网彩票业务，给公司带来真金白银的利润留存却有限，甚至不及传统的印刷业务。
继去年业绩滑坡后，公司2016年面临的形势依旧不乐观。同样有互联网彩票业务的高鸿股份于今年3月21日在投资者关系互动平台上表示，已获信互联网彩票上半年不会重启。这对希望靠互联网彩票翻身的鸿博股份，无疑是一个沉重的打击。
近期公司定增方案获证监会通过，募集金额为7.8亿元，其中2.3亿元用于补充公司流动资金。在说明本次补充流动资金的测算依据及合理性时，公司假设 2015年至2017年营业收入增长率为21.44%，测算出未来营运资金需求约3.0亿元，因此本次募集配套资金中不超过2.3亿元用于补充上市公司流 动资金具有必要性。
为了证明定增方案的合理性，公司在2015年营业收入明确下滑和互联网彩票重启待定的情况下，仍预测2015年至2017年三年营收高增长，其实已经脱离了实际情况。
市盈率“冲天”865倍
作为互联网彩票概念股，鸿博股份的股价已经在一波一波的重启假消息中走高。截至3月23日收盘，公司的滚动市盈率已达上天的865倍。而截至去年三季报，公司在亏损的状况下市盈率为-468倍。
自2015年初禁售以来，偌大的互联网市场蛋糕被搁置一旁，何时“解禁”的确惹人关注。近期，关于互联网彩票重启的消息增多，虽然最后都被辟谣，但也使得彩票板块再次引来了游资的恶炒。公司仅在2016年就有多达7次投资者关系活动，受关注程度可见一斑。
彩票行业因关涉多个部委，存在利益博弈，短期政策尚不明朗。在彩票整个产业链上，有彩票的监管方、发行方、销售方、代理渠道以及彩民，等等，互联网的 “降维”特性会改变已有的利益分配链条，就如同打车软件一样必将遭受阻力。目前，开放网售的权利在财政部，更高层面还未有明确消息，何时开售仍没有具体时 间表。
销售重启是一个循序渐进的事情，投资者可以关注彩票行业的政策信息。在重启之前，需要解决利益分配、市场不规范等问题，相关部门应该会有针对性措施，比如彩票公益金分配改革等。等实质性的铺路政策出台，投资者可以考虑择机关注，但必须对其高企的市盈率有充分的认知。
